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民族特色美食的舌尖之争

美食 时间:2020-01-30 浏览:
来源:国泰君安证券 投资建议 投资建议:休闲卤制品是中华传统美食,得益于享受型消费的发展,行业市场规模过去十年从200多亿发展至1000亿,且仍保持15%以上的

  投资建议:休闲卤制品是中华传统美食,得益于享受型消费的发展,行业市场规模过去十年从200多亿发展至1000亿,且仍保持15%以上的快速增长,同时行业集中度仍低,头部五家企业市场占有率不足20%。休闲卤制品消费具有一定成瘾性和冲动性特点,消费者对价格不敏感、复购率高。优势企业在生产端和销售端都具备显著的规模优势,可以凭借更低的生产和配送成本,更强的门店拓展和管理的能力,持续的提升经营效率、积累品牌。展望未来,强势区域的门店下沉、省外市场的扩张、单店盈利能力提升可以带给优势企业更大的发展空间,同时公司的成本和费用在规模优势下具备进一步优化的空间。重点推荐:绝味食品(行情603517,诊股)、煌上煌(行情002695,诊股);受益标的:周黑鸭。

  休闲卤制品处于优质赛道,表现为提价不减销量、规模优势尤为明显。休闲卤制品行业商业属性较好,最直观的体现是产品提价不减销量。我们认为休闲卤味的消费具有成瘾性、冲动型的特点,由此衍生出了对价格不敏感、复购率高的购买行为。随着消费偏好向享受型发展,休闲卤味美味又不饱腹的特点带动了消费场景的多元发展,从餐桌吃饱到零食社交成为发展方向。最后,规模优势在该行业的体现尤为明显,在整个产业链中居于强势地位,既表现为对上游溢价能力增强带来的成本管控力,又表现为更多的开店数量对下游消费人群即时消费的满足能力。

  优秀的休闲卤制品公司具备一定的护城河特征。首先是产品口味的独特性可以带来一定的消费黏性,短期表现为对价格低敏感及复购率高的特点,长期表现在品牌上的积累;第二,更低的生产和配送成本是供应链管理能力的体现,此为规模经济带来的优势;第三,更多的门店数量可以更好的满足冲动型消费需求,而新店拓展能力和存量门店的管理能力显得尤为重要;第四,顺应新兴零售业态,率先抢占行业新型渠道红利的企业有望快人一步。随着外卖市场加速向三四线城市渗透,门店纵深的企业有望实现降维打击。

  催化剂:门店扩张速度较快、新店存活率较高

  风险因素:食品安全;原材料价格波动风险;市场份额被侵蚀

  以下为报告节选,如需报告完整版,请联系国泰君安食品饮料组

  

【国君食品|休闲卤制品专题】民族特色美食的舌尖之争

  

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